Lista 2 - sem. letni

Zarządzanie ryzykiem Lista 2 Zadanie 1 Struktura przyszłych zobowiązań inwestora przedstawia się następująco: Rok 1 2 3 4 Zobowiązanie(zł) 50.000 100.000 150.000 200.000

5 300.000

Ile i jakich obligacji powinien zakupić inwestor aby zabezpieczyć swoje przyszłe zobowiązania? Załóżmy, że wybierasz spośród następujących obligacji. Czas do wykupu Wartość Obligacja Oprocentowanie Inne informacje w latach nominalna A

1

0%

1.000 zł

YTM= 3.70%

B C D E

2 3 4 5

3.85% 4.07% 4.28% 4.50%

100 zł 100 zł 100 zł 1.000 zł

Kupon co1 rok Kupon co1 rok Kupon co1 rok Kupon co1 rok

Zadanie 2 Inwestor chce na koniec drugiego roku inwestycji uzyskać dochód w wysokości 100 000zł. Obecnie na rynku nie są dostępne dwu letnie obligacje. Natomiast są dostępne obligacje 4 letnie o wartości nominalnej 100zł i oprocentowaniu 4.10% wypłacające kupon raz w roku; sprzedawane po wartości nominalnej. Na rynku dostępne są również zero-kuponowe obligacje roczne sprzedawane po cenie 96.06zł. Przy założeniu, że są możliwe tylko równoległe przesunięcia krzywej dochodowości ile poszczególnych obligacji powinien zakupić inwestor aby skonstruować portfel odporny na zmiany stopy procentowej? Zadanie 3 Oznaczając roczne obligacje z zadania poprzedniego przez A i czteroletnie obligacje przez B oblicz wartość inwestycji z zadania 2, zakładając że stopa rentowności w okresie do wykupu wyniesie (1) 4,1%, (2) tyle co w zadaniu 2, (3) wzrośnie do 5,1%, (4) spadnie do 3,6%, (5) spadnie do 3,1%. Zadanie 4 Firma ABC planuje zainwestowanie 1 000 000zł. 60% inwestycji będzie finansowane z kredytu, a pozostałe 40% firma pokryje z własnych środków. Wydatki będą ponoszone w przeciągu 3 lat. Firma dysponuje kwotą 353 000zł. Zamierza skonstruować portfel, z którego przepływy pieniężne będą zabezpieczać sumy potrzebne w ciągu trzech lat. Na rynku dostępne są  2-letnie obligacje o wartości nominalnej 1000zł, oprocentowaniu 4% rocznie; płacące odsetki 2 razy w roku,  4-letnie obligacje o wartości nominalnej 100 zł. oprocentowaniu 4,3%; sprzedawane po wartości nominalnej. Zakładając płaską strukturę stóp procentowych, skonstruuj portfel nie wrażliwy na zmiany stopy procentowej.

Zadanie 5 Inwestor potrzebuje pokryć poniższe zobowiązania w ciągu następnych 4 lat: Rok 1 2 3 Półroczny okres 1 2 3 4 5 6 Zobowiązanie 1000 1000 1000 1000 6000 6000

4 7 6000

8 6000

Na rynku dostępne są obligacje:  Termin wykupu 4 lata; oprocentowane 3.75% rocznie , płacące odsetki raz w roku;  Termin wykupu 3.5 roku; oprocentowane 5% rocznie, płacące odsetki dwa razy w roku  Termin wykupu 2.5 roku; oprocentowane 5% rocznie, płacące odsetki raz w roku  Termin wykupu 3 lata; zero-kuponowe  Termin wykupu 3.5 roku; zero-kuponowe  Termin wykupu 4 lata; zero-kuponowe; Wartość nominalna każdej z powyższych obligacji wynosi 100zł. Skonstruuj portfel, z którego przepływy pokryją przewidywane zobowiązania.

2